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2021年的三个关键词及未来投资趋势

来源:      浏览人数:6488      时间:2021/12/31

        2021临近尾声,回顾这一年的点点滴滴大事小事,从宏观到微观,从政策到市场,从企业到个人,我们认为有三个关键词能代表我们正在经历的这个特殊的历史阶段,这三个关键词就是:新能源、共同富裕以及元宇宙,这三个关键词不仅诠释了正在发生的各种变化,也指引了未来相当长时间的重大趋势和投资方向。

 

新能源:需求空间巨大,正在进入到显著扩张阶段

 迄今为止,人类利用能源的历史经历了“生物质能时代”、“煤炭时代”以及“石油和天然气时代”,现在我们又朝着以太阳能、风能为主体的多元化的新能源时代过渡。

 

2020年9月,我国在联合国大会上提出“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值(碳达峰),努力争取2060年前实现碳中和”的目标。从此“碳中和”三个字开始响彻中华大地。 要实现“双碳目标”,能源领域是主战场。 因此,碳中和的目标不仅仅是出于环境保护,更重要的是引导一场能源领域内革命以提供经济长足发展的基础。

 

过去我们的经济发展能源边际增量过度依赖煤炭(我国能源结构中煤炭占比将接近70%),除温室气体排放量增大引发环境问题外,煤炭为主的高碳能源供应模式,在《巴黎协定》框架下,提升未来经济的不确定性(面临其他国家的碳排放贸易壁垒)。另一方面,提高清洁能源占比是全球能源产业发展的大势所趋,而发展清洁能源更加依赖于转化技术而非自然资源禀赋(技术导向性明显)。而且我国石油供应过度倚赖进口,过去20年,我国汽车保有量连年高增加大了石油需求,石油储量不足只能进口,石油对外依存度增至72.55%(2019年)。目前我国石油进口仍然以海运为主,主要航线经过的霍尔木兹海峡、马六甲海峡是地缘政治的咽喉要冲(石油禁运风险),为我国能源安全埋下隐患。

 

近年来,传统能源生产国和消费国身份发生显著变化。页岩气技术革命成功后,美国70年来首次成为原油和成品油净出口国(2019),颠覆了世界能源供应格局,极大削弱了欧佩克(中东)和俄罗斯对国际油气市场的影响。而中国、印度等发展中国家能源需求快速增长,是最大的能源需求方,页岩气技术质变,令美国从能源进口国变成能源出口国,甚至影响地缘政治,能源对一个国家有多重要,碳中和不仅是关乎子孙后代的环境议题,也是破解长期能源结构困局的国之大计,“双碳战略”将开启能源革命的黄金年代,向低碳能源系统过渡将促使全球能源系统发生根本性重组和重塑

 

受疫情影响,2020年全球能源需求与2019年同期相比大幅下降(导致供应收缩)。2021年,疫情和天气因素的叠加进一步引发全球能源市场的供需错配,能源价格飙升。但在目前,传统化石能源依然占很大比例的情况下,新旧能源结构在替代过程中不可能实现无缝连接。全球范围内出现了普遍的能源短缺,暴露出新能源的波动性和不稳定性。今年下半年,各地陆续传出限电措施,我国20多个省份出现不同程度的限电。核心原因在于,需求端由于出口旺盛叠加持续高温,发电需求激增,而供给端在双碳目标下煤炭产能持续压缩,高煤价致发电企业压力倍增,而新能源发电稳定性较差,才导致了大面积的拉闸限电,能源结构转变注定是一个漫长的过程,无论是生产端去碳化(加大供给侧的风光电供应)、还是消费端电气化(汽车等电动化)、中间环节高效化(储能和特/超高压电网),在当下全球能源消费从化石为主的能源结构向多种能源结构转换的大趋势下,只有一条道路:加快科技进步,降低可再生能源的制造成本,并解决其不稳定性等问题,这不仅是一场能源革命,更是一场激烈的关于减碳成本的科技竞赛。

 

光伏、风电两大新能源是能源革命供给侧的主要方向,对生态环境的影响小于水电、核电等传统清洁能源,因此未来需求将进入到显著扩张阶段,渗透率有望继续抬升,这是这个大赛道的长期趋势。根据国际可再生能源署预测,到2050年,中国风电、光伏合计占总发电装机量比重将超过70%,与2019年末光伏2.04亿千瓦、风电2.1亿千瓦的总装机规模比较,未来光伏和风电分别拥有近30倍和15倍的增长空间。

 

在用电需求侧,碳中和远景规划下,新能源车有望长期放量,海外方面,欧盟乘用车领域碳中和政策陆续实施,叠加2035年燃油车全面禁售令落地,新能源车增量边际进入快速扩张周期,受新能源车扩张周期影响,产业链中游动力电池料将持续放量。在供电和需求中间环节的储能也将面临历史性投资机遇,确保实现整个新能源系统运行的高稳定性和高可靠性。

 

共同富裕:最重要是系统性、大规模的发展高质量制造业

改革开放以来,我国经济快速增长,人均GDP(名义值)由1978年的385元/人增长至2020年的72000元/人,增长近187倍,人民的生活水平整体有了明显的提高。但在过去四十余年的发展历程中,我国贫富差距也有所扩大,不同区域之间、城乡之间以及不同行业之间的发展不平衡有所凸显。以广州为例,广州市人均GDP高达20.34万元,约为同期广东省梅州市人均GDP2.71万元的7.5倍。不同区域、产业、特别是城乡差别、贫富分化已经到了相当程度。

 

在一个经济体中,底层90%的人群与顶层10%的人群平分整个国民收入,而处于底层90%的普罗大众收入的增长总是滞后于其生产率的增长。由于缓慢的收入增长无法刺激足够的需求,以满足不断增加的供给,则供给将逐渐过剩,简而言之,拥有50%国民所得收入的顶层10%人群不可能消费掉50%的社会总产出。这样长此以往,经济将处于供给过剩的状态。这是从经济层面的影响。从政治层面来看,由于贫富分化引发的剧烈社会动荡似乎近在咫尺。自2016年特朗普当选总统以来美国国内跌宕起伏的经历可能是危机将至的先兆。但在这些灾难性事件发生之前,社会不均的水平已在相当长的一段时期内居高不下。若缺乏积极主动的社会制度变革,这一现状仍将在未来一段时间内持续,社会的极端倾向也将进一步加剧。

 

在全球贫富鸿沟日益扩大的背景下,抑制贫富分化加剧已经是当下中国乃至全球普遍的共识,更是党的百年奋斗目标,习主席早在2016年的讲话中就提到“共同富裕,是马克思主义的一个基本目标,也是自古以来我国人民的一个基本理想。孔子说:‘不患寡而患不均,不患贫而患不安。’孟子说:‘老吾老以及人之老,幼吾幼以及人之幼。’《礼记·礼运》具体而生动地描绘了‘小康’社会和‘大同’社会的状态。”共同富裕代表了全体人民对美好生活的向往,我们应相信政府实现这些社会目标的决心和定力。

 

目前市场对共同富裕的内涵有一定的误解,共同富裕包括了“提高发展水平”和“缩小贫富差距”两个方面。“共同富裕是全体人民的富裕,是人民群众物质生活和精神生活都富裕,不是少数人的富裕,也不是整齐划一的平均主义,要分阶段促进共同富裕”,无论是经济理论,还是国际发展经验,都表明发展水平越高,就越有条件缩小贫富差距。因此,共同富裕包含了两层含义,一是共同,即合理调整分配机制,缩小贫富差距,二是富裕,即提高发展水平,促进人民整体的生活水平提高。为此,中央特别指出,“共同富裕要靠共同奋斗......不搞‘杀富济贫’”,对目前存在的部分片面解读进行了纠偏。

 

那么目前,我们是不是已经足够富裕了呢,并不是。党的十九届五中全会审议通过了《关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》,指出“再过十五年我国将达到中等发达国家水平”。2020年我国人均GDP为10504美元,距离美国(63285美元)、德国(45724美元)、日本(40113美元)、英国(40285美元)等主要发达国家尚有明显差距,与韩国(31489美元)、葡萄牙(22440美元)等中等发达收入国家也有一定发展空间。如果按照到2035年,我国人均GDP达到2万~3万美元之间的水平实现了中等发达国家水平,则要求未来十五年间我国实际GDP平均增速应保持在4%~5%的区间。如果再经过15年的奋斗,我国实现上述目标,迈入中等发达国家水平,我国目前贫富差距相对较大的问题也更有条件得以解决。

今年是建党100周年,党的第二个百年奋斗征程已开启,促进共同富裕是新时代的历史使命,要促进共同富裕,最重要的是“要扩大中等收入群体比重,增加低收入群体收入,合理调节高收入,取缔非法收入,形成中间大、两头小的橄榄型分配结构”,要扩大中等收入群体,最重要的是应当实施系统性、大规模的制造业振兴计划,不仅包括发展“专精特新”和攻克关键“卡脖子”技术,还要依靠雄伟的“碳中和”计划,推动中国制造业整体升级。因为只有高质量的制造业才能孕育出庞大的中等收入群体。服务业等第三产业虽然吸纳广泛的就业,但由于高附加值第三产业(航空航天、信息技术、生物医药、金融)对劳动力的素质要求较高,吸纳人数有限,绝大多数劳动人口流向低附加值第三产业,如餐饮物流、批发零售、教育娱乐等这类低附加值第三产业,由于技术含量低,无法形成规模效应,因此劳动生产率长期保持在较低水平,人均收入(劳动报酬)增长缓慢。通过发展系统性、大规模的中高端制造业,才有可能吸纳、培育庞大的中等收入群体,反过来,中等收入群体的逐渐扩大,经济发展模式将迎来变革,因为中等群体比重的提升,将加快我国消费升级的进程,与我国“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局相辅相成,进一步促进科技产业的发展繁荣。因此,从更深的层面理解共同富裕,就更要加大对高端制造业的布局,其中,新能源、半导体、生物医药以及各类“专精特新”的高技术制造业将出现大量投资机会。

 

元宇宙:人类正在加速进入一个数字化生存的新世界

美国当地时间今年10月28日,扎克伯格在Facebook一年一度的Connect大会上宣布集团正式改名为Meta(元宇宙MetaVerse前缀),扎克伯格更直言元宇宙是移动互联网的下一代,Facebook将从社交媒体转变为元宇宙公司。或许就是自Facebook改名Meta开始,元宇宙才开始真正意义上被大家逐步认知。随后微软、英伟达等宣布跟进,Metaverse在技术上已经准备好进入一个加速探索的新阶段。

 

元宇宙的英文Metaverse,是“超越”(meta)与“宇宙”(universe)的组合词。追溯元宇宙概念的起源要将时间拉回1992年,科幻作家Neal Stephenson在其著作《Snow Crash(雪崩)》中提出。简单理解就是,未来有一个与我们生存世界(Universe)并行的数字世界(虚拟世界),这个世界又可以衍生出很多并行世界(平行宇宙)。在这个世界里,“人-社会-宇宙”与“数字”交融在一起,实现“将现实世界(物理世界)复刻到数字世界”与“将数字世界投射到现实世界”的双向融合。或者更简单的说,元宇宙并不是一个简单的虚拟,而是把真实世界虚拟化,让虚拟世界真实化。

 

提到元宇宙,不得不提到Roblox,作为大型多人在线游戏创作平台,Roblox创立于2004年,以“创造”和“迷你游戏”为核心,以“免费创造你自己的世界”为己任,使玩家和开发者尽情在虚拟世界中游玩、竞技、社交。今年3月,作为“元宇宙”概念股,Roblox登陆纽交所,上市首日市值即破400亿美元。在招股书中,其列出了平台具有通向元宇宙的8个关键特征:Identity(身份)、Friends(朋友)、Immersiveness(沉浸感)、 Anywhere(随地)、Variety(多样性)、 Low Friction(低延迟)、 Economy(经济)、 Civility(文明)。这也是商业公司首次对这一概念进行定义。

 

第一个是“身份”,在虚拟世界,你可以成为任何人(逃离现实世界)、做任何事情(按照你的规则创造世界)。这不仅是一种娱乐方式,更成为你的第二人生(分身)。未来或许所有在现实世界中的人在元宇宙中都有一个网络分身。

第二个是“社交”,它不是简单的社交,它是在虚拟世界中的真实交往、接触,未来在虚拟世界里的握手(已经研发出模拟真实触感的手套)也将非常真实。

第三个是“沉浸”,它一定要足够的真实,让你感觉身临其境。

第四个是“随时随地”,既然我们在真实世界(物理世界)里是随时随地活着的,那么虚拟世界里,我们也是随时随地存在的。通信技术的发展,日益提高的传输速度为“随时随地”提供了基础。

第五个是“多元华”,虚拟世界拥有超越现实的自由和多样性,不仅打破了真实世界的规则,也超越了物理世界的限制,甚至可以同时存在于多个不同的平行元宇宙内。

第六个是“低延迟”,这个很好理解,在虚拟世界里不能卡顿。

第七个是“经济系统”,元宇宙的经济规则和真实世界有很大差异,在现实世界,我们找不到两件完全相同的物体,不能两次踏进同一条河流,但在数字世界中,我们可以把一张图片复制粘贴一万次,这一万张图片不会有任何差异,数字产品无限复制(生产的边际成本为零)的特点,让数字产品可以被无限供给,它的价值是难以估算的。区块链技术和NFT(Non-Fungible Token非同质化代币)就是在元宇宙中提供一种原生数字资产所有权的标记,将数字内容资产化和便利其流通交易的工具,正是有了NFT,元宇宙的经济规则将更容易确立(虚拟地产开发商才能在元宇宙里卖地)。在所有东西都是数字化的元宇宙里,NFT必然是其底层架构之一。

第八个是“文明”,这是一个复杂的主题。

 

人类正处于一个数字化的进程之中,(移动)互联网是虚拟世界的开端。有人担忧,元宇宙将会颠覆掉现实世界,是人类未来的另一个世界,最后人类很有可能以意识的形态,永生于元宇宙之中,诚如尤瓦尔赫拉利在《人类简史》中表述的那样,“人类的自由意志可能会被终结,最终被科技和算法所奴役”。如果真按这样的趋势进化下去,个体的权利(自由意志)将越来越被大数据剥夺,用户不再是独立个体而变成了平台的“数据”,“未来,人类有可能变得与家养动物相似,他们在巨大的数据处理机制中生产大量数据,但他们几乎不可能最大化开发其属于人类的潜力”。

 

从历史规律来看,整个信息产业的发展逻辑,发展一定是加速的,虽然当前元宇宙还没有产生“杀手级”应用和产品,但近20年来世界的数字化发展,元宇宙从混沌的散点开始,随着科技的进步、数据的丰富、用户群的培养、资本的积累、相关基础设施的完善,以及社会的发展变化,不断进行自我更新、设计、完善、淘汰。未来5至10年后很可能迎来爆发期。元宇宙真正来临时,或许是人类的数字生活大于物理生活的那一刻。

 

从投资的角度,元宇宙是当下多种尖端科技的超级综合体,先进科技充斥整个产业闭环。如,其内容生产依托人工智能、数字孪生技术;其存储和认证机制运用区块链技术;其数据处理运用人工智能、云计算、云存储技术;其网络环境构建依托5G技术;其虚实交互与联通运用人体感知、3D渲染、拓展现实、脑机接口、可穿戴、机器人技术等。这些技术当前均处于高速发展阶段,为元宇宙的发展积累技术基础的同时,也为投资带来巨大机遇。

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